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中原特钢:2季度亏损源于营业收入和毛利率下滑

时间:12-08-28 00:00    来源:长江证券

事件描述

中原特钢今日发布2012年中报,报告期内公司实现营业收入9.03亿元,同比增长0.31%;营业成本8.15亿元,同比增长5.88%;实现归属于母公司净利润0.05亿元,同比下降89.33%;实现EPS为0.01元。

其中,2季度公司实现营业收入4.38亿元,同比下降18.84%;营业成本4.01亿元,同比下降14.28%;实现归属于母公司所有者净利润-0.03亿元,同比下降106.72%;2季度EPS为-0.01元,1季度为0.02元。

此外,公司今日同时发布两则公告:1公司拟投资建设“高洁净重型机械装备关重件制造技术改造项目”;2公司拟对“综合节能技术改造工程”项目部分建设内容延期实施。

事件评论

上半年收入基本持平,价格下跌导致毛利率下滑:需求不振导致公司各类产品价格同比均有所下跌,石油钻具和限动芯棒等产品产销量的增加使得公司当期营业收入同比基本持平。毛利率方面,受成本上升以及产能过剩压力影响,公司上半年各主流产品毛利率均出现不同程度的下滑。单季度来看,公司2季度营业收入和营业成本环比、同比均有所下滑。除了销售价格继续下跌以外,2季度公司产成品库存相对1季度和年初均有较大幅度增加,结合上半年同比有所下降的精锻件业务收入来看,可能是2季度精锻件订单尚未确认导致收入出现环比下滑。从简化利润表来看,2季度营业收入和毛利率同时下降使得公司毛利润有所下滑,虽然投资收益有所增加,但三项费用和所得税费用的上升最终导致公司2季度出现亏损。

追加“冶炼改造”项目投资,延期“节能技改工程”:“高洁净重型机械装备关重件制造技术改造项目”的投资公告是对前期议案的进一步明确,并且将“冶炼系统改造和辅助设施等建设”子项目的计划投资额由70,992万元增加为88,385万元,公司预计达产后正常年份可贡献EPS为0.34元。

期待主业复苏与募投项目逐步释放,40亿意向订单协议有望使公司收入“十二五”期间翻番:公司募投项目虽低于预期但仍在稳定推进之中;40亿意向订单推速扩张,其次高端产品的比例与品种将都有可能迅速扩大,这动下,首先公司规模有望得到迅将更进一步利于公司在国内锻造行业地位的巩固与迈进。

预计公司2012、2013年的EPS分别为0.06元与0.13元,维持“谨慎推荐”评级。