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中原特钢:业绩向上修正源于政府补助,4季度主营环比或有改善

时间:13-01-21 00:00    来源:长江证券

事件描述

中原特钢今日发布2012年业绩修正预告,预计2012年实现归属母公司净利润0.68亿元~0.82亿元,同比下降10%~25%;全年实现EPS为0.15元~0.18元。公司3季度报中预测的同比下降28.37%~61.43%,本次业绩预测同比下降幅度有所趋缓。

据此推算,4季度公司实现归属母公司净利润0.57元~0.70亿元,同比增长73.31%~114.85%;4季度实现EPS为0.12元~0.15元,3季度EPS为0.01元。

事件评论

业绩向上修正源于政府补助,4季度主营环比或有改善:公司本次上调2012年业绩预测的主要原因是公司于2012年12月收到政府补助资金0.50亿元,该项政府补助资金计入2012年营业外收入,预计扣除所得税费用后净利润0.43亿元。

如果不考虑政府补助,扣除出售三一重工股票获得的投资收益,简单计算,公司4季度主营业务利润水平环比出现明显改善,应该是募投项目逐步释放、行业触底和原料价格继续回落带动毛利率回升所致:1、4季度主要下游制造业景气好转,特钢价格整体呈现触底回升态势。同时,公司募投项目“综合技术改造一期”、“新增RF70型1800吨精锻机生产线技术改造项目”分别于2012年8月31日、2012年6月30日达到预定可使用状态,募投项目有望在4季度实现产能释放。2、4季度国内矿石季度均价环比基本持平,废钢均价环比仍有下跌,其中郑州地区废钢价格季度均价环比下跌7.40%。销售价格的企稳和原材料价格的继续回落有望带动4季度毛利率触底回升。

预计公司2012、2013年的EPS分别为0.15元与0.09元,维持“谨慎推荐”评级。