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中原特钢:费用拖累上半年业绩,二季度有所回暖

时间:14-08-29 00:00    来源:华泰证券

2014 年8 月26 日公司披露中报,上半年仍为亏损,但亏损程度有所减轻,主要分析如下:上半年业绩仍然亏损,但同比略有减亏。上半年实现营业收入约6.49 亿元,同比上升5.13%;归属于母公司净利润-0.096 亿元,同比上升0.22 亿元;基本每股收益-0.021元,同比上升0.05;加权资本收益率-0.54%,比上年上升1.22 个百分点。

第二季单季净利润已现转好。单季度实现营业收入约3.59 亿元,环比上升23.71%、同比上升7.10%;归属于母公司净利润0.01 亿元,环比增加0.12 亿元、同比增加0.11亿元;基本每股收益0.002 元,环比增加0.025 元、同比增加0.025 元,实现扭亏为盈。

主业经营转暖,亏损主因管理费用仍然较重。主营产品中,工业专用设备产品中的石油钻具、限动芯棒、铸管模销售收入同比都有明显增加,其中限动芯棒增长最为突出,同比增速为74.23%,毛利率上升至27.49%。特钢精锻件中的机械加工件有所下滑,营收规模下降了29.13%。整体来看,公司销售毛利率增长明显,上升到11.94%。亏损来自费用压力仍然较大,职工薪酬、销售运费、销售服务费较上年同期增加,销售费用同比增长达到49.55%。但费用中占比最高的管理费用已经显现下降趋势,同比减少6.04%定增进展顺利,已经被证监会受理。今年3 月,公司发布非公开发性股票预案,计划募集资金3 亿元,以补充流动资金。本次非公开发行股票的对象为公司控股股东中国南方工业集团公司,以现金认购本次全部股份,锁定期为36 个月。今年7 月此次非公开发行已经获证监会受理。此次定增将会缓解公司资金压力,提高抗风险能力。从另一角度来说,大股东全额认购增发股份,是对公司的增持,也显示对公司发展前景的信心。

维持“增持”投资评级。公司同时发布三季度业绩预告,业绩仍为亏损,预计的亏损范围是1000-2000 万,同比去年有明显减亏。我们预计2014-2016 年EPS 为0.01元、0.06 元、0.09 元,当前PB 约2 倍左右。公司背靠南方工业集团,股东优势明显,维持“增持”评级不变。

风险提示:下游景气程度;铁矿石、焦炭等原材料价格;国际金融环境等。